Kādam nepatīk spēcīgs rublis …
Nav bijis tik zems dolāra maiņas kurss kā tagad Krievijā piecus gadus. Finanšu stabilitāte, kuras pamatā ir stingra monetārā politika, kā arī nevēlēšanās samazināties naftas cenām, atbalsta mūsu nacionālo valūtu. Tajā pašā laikā nepieredzēts sankciju spiediens uz to neapstājas. Izskatās, ka rublis tiek turēts lielā mērā tāpēc, ka 2014. gada rudenī tas tika pazemināts tik daudz, ka vairs nebija kur iet.
ASV prezidents Donalds Trumps un Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels.
Tomēr šķiet, ka šāda spiediena potenciāls ir pilnībā izsmelts. Pat ne pašas spēcīgākās Krievijas bankas ir iemācījušās kaut kā tikt galā bez ārvalstu aizņēmumiem. Tie, kas nav mācījušies, ir pazaudējuši Centrālās bankas licenci vai tiek reorganizēti. Izrādās, ka spiediens uz rubli no ārvalstīm tagad ir iespējams tikai atsakoties pirkt Krievijas vērtspapīrus. Rietumi vienkārši nav spējīgi izdarīt neko citu.
Rezultātā Amerika kopā ar Eiropu, šķiet, mēģina sekot visādiem aizliegumiem un ierobežojumiem, taču nav tik vienkārši aizliegt pirkt to, kas nes lielu un turklāt garantētu peļņu. Tomēr nav nepieciešams teikt, ka mums ir vienalga. Jā, no augstās tribīnes viņi turpina mums apliecināt, ka Krievijas ekonomikai ir izdevies pielāgoties sankcijām, taču tā joprojām ļoti labprāt izjūt finanšu un banku sistēmas sašaurināšanās negatīvās sekas.
Pēc Bloomberg ekspertu domām, tas aizņem apmēram 0,4–0,6 procentus no mūsu IKP. Tomēr daudz lielāki zaudējumi oficiāli izsekotajos ražošanas un pakalpojumu apjomos ir saistīti ar faktu, ka ekonomikas ēnu un pelēkās nozares atkal pieaug, kā arī ar tās ārpakalpojumu līmeni. Turklāt rubļa pozīcija, kas daudziem jau sāk šķist pārāk spēcīga, var tikt iedragāta no iekšpuses.
Ne tik sen Krievijas Banka paziņoja, ka gatavojas nozīmīgākajai bāzes likmes samazināšanai pēdējos gados. Un neatkarīgi no tā, ko ierēdņi un eksperti saka par faktu, ka pamatlikme jau sen ir maz noteikusi reālās finanses, tas neizbēgami novedīs pie strauja kredītresursu izmaksu samazināšanās valstī. Banku sektors par to var būt skumjš tik daudz, cik nepieciešams, OFZ rentabilitāte un pievilcība, protams, samazināsies, taču reālā ekonomikas nozare un vienkāršie iedzīvotāji noteikti jutīsies labāk no aizdevumu izmaksu samazināšanas.
Krievijas Federācijas Centrālās bankas bāzes likmes dinamika ilgu laiku nav izskatījusies biedējoša.
Reklāmas video:
Tomēr Centrālā banka ar procentu likmi nodarbosies nedaudz vēlāk, un tagad daudzi ar nepacietību gaida Krievijas Federācijas Centrālās bankas monetārās politikas sanāksmi, kas paredzēta piektdien, 26. jūlijā. Vairāki eksperti neizslēdz, ka tā rezultāti kļūs par sava veida signālu, lai rublis varētu pievērsties valūtas kursa samazinājumam. Bet tie, kas šodien aktīvi iegulda rubļa aktīvos, var būt vīlušies.
Vēl viens nopietns Krievijas valūtas risks var būt pasākums, ko mūsu finanšu iestādēs bieži sauc par tehnisku. Mēs runājam par bēdīgi slaveno “budžeta noteikumu”, kas samazina liekos ieņēmumus no naftas un gāzes. Un, lai gan 26. jūlijā maz ticams, ka tiks paaugstināta sliekšņa robeža, ja Centrālā banka tikai norādīs, ka tas ir iespējams, rublis var nekavējoties zaudēt nevis akcijas, bet visas procentu likmes pēc maiņas kursa.
Tajā pašā laikā Krievijas Bankas aktīvi ārvalstu valūtas pirkumi turpina ierobežot rubļa pieauguma tempu attiecībā pret dolāru. Līdz valūtas kursa atzīmei 60 rubļu. Maz ticams, ka rublis turpmāk stiprināsies. Galvenais, ka Centrālā banka joprojām var brīvi pirkt valūtu Finanšu ministrijai. Kopumā Krievijas Federācijas Centrālā banka tagad nonāk nedaudz savādā situācijā, kad tai ar savām rokām tai ir jāatspēko savs lēmums vājināt valūtas kontroli.
Pēc opozīcijas analītiķu domām, šāds lēmums varētu pilnībā atņemt Krievijas budžetam ienākumus no dolāriem. Bet valsts iekšienē rublis joprojām būs pieprasīts, pretējā gadījumā tiem pašiem eksportētājiem ir diezgan grūti iegūt ne dārgāko rubli par dolāru.
Un tomēr ir tādi, kas prognozē, ka gada beigās mūsu valūta kritīsies līdz 69 rubļiem par dolāru. Un, ja šo rubļa maiņas kursu būtu iecēlis kāds cits, nevis Bloomberg, Bank Polski valūtas stratēģis Jaroslavs Kosatyi, vislabākais prognozētājs, nebūtu jāuztraucas. Bet, ja agrāk Kosatijs bija absolūti precīzi prognozējis rubļa pieaugumu 2019. gada otrajā ceturksnī, tagad viņš ir kļuvis par pesimististu par Krievijas valūtas izredzēm.
Interesanti, ka Polijas eksperts savu slikto prognozi saista ar iespēju, ka Centrālā banka varētu ievērojami samazināt likmes. Tagad Krievijas Federācijas Centrālās bankas augstā likme (7,50% gadā) atbalsta ārvalstu investoru interesi par Krievijas vērtspapīriem, un, ja tā samazinās, ir jāgaida ārvalstu investīciju aizplūšana Krievijas federālajās aizdevumu obligācijās (OFZ).
2019. gada jūnijā ārvalstu investoru investīciju apjoms Krievijas obligācijās, pēc Centrālās bankas datiem, sasniedza 30%. Ja jauno ASV sankciju spiediena ietekmē investori sāk masveidā izmest mūsu OFZ, situācija var izrādīties tāda, ka viņiem vienkārši nav pircēju. Ar šādu vietējo saistību neizpildi var ietaupīt tikai vienošanās par lielāko vērtspapīru iegādi par lētu cenu, ko veic lielākās Krievijas bankas, kuras šajā gadījumā ir spiestas pārkāpt visus augstos Krievijas Federācijas Centrālās bankas standartus.
… un kādam - spēcīgs dolārs
Parasti analītiķu vidū vairākumā paliek tie, kas optimistiski vērtē rubli. Lai arī ar nelielu rezervi. Bet attiecībā uz dolāru vairākumam ir diezgan pesimistiska attieksme. Aukstā izlīgums ar Ķīnu atkal iedzina strupceļā Amerikas ārējo tirdzniecību - tā atkal nespēj segt negatīvo bilanci, un ASV Federālajām rezervēm vienkārši nav citas iespējas kā spēlēt pret dolāru.
Nevar izslēgt, ka tajā pašā pesimististu vairākumā ir diezgan daudz tādu, kas apzināti sūdzas par Amerikas valūtas sliktajām izredzēm. Un pat ne bez maksas. Tomēr sākuma nedēļa var nebūt viegla ne tikai rublim, bet arī dolāram.
Jau trešdien, 24. jūlijā, kļūs zināmi pirmie dati par ASV ārējās tirdzniecības bilances maiņas virzienu. Publicētie skaitļi varētu būt vēl viens punkts diagrammas attēlošanai, kas parādīs, kā dolāra pārsnieguma vērtības pieaugums ir atkarīgs no reālajām uzvaras izredzēm Trumpa tirdzniecības karos.
Piektdien tiks publiskoti provizoriski dati par ASV otrā ceturkšņa IKP, kas noteikti tiks uztverti tāpat. Bet visvairāk gaidītā informācija jūlija beigās ir lielāko korporāciju pusgada pārskatu dati, no kuriem vairums ir starptautiski. Viņi ir tirdzniecības karos, ko uzsācis Trumps, mierīgi pret sevi uzreiz ir abās frontes pusēs.
IT nozares un ar to saistīto nozaru vadītāji šajā ziņā jūtas īpaši ērti. Atcerieties situāciju Huawei, kas, šķiet, ir unikāli ķīniešu valoda. Bet viņa izrādījās tik ļoti sasaistīta ar visām citām IT korporācijām, ka, sitot viņu, Trumpa administrācija nonāca ļoti pilnvarotā virsnieka atraitnes stāvoklī, kura sevi saputoja.
Starpvalstu giganti veiksmīgi darbojas ar visām iespējamām valūtām ar minimāliem ierobežojumiem, un tas, ka pēc visām norādēm dolāra atkarība no citām valūtām tikai pieaugs, tos nemaz netraucē. Viņi pat kriptovalūtas pārvērta tīkla surogātos par to pašu dolāru jau sen, par kuru var spriest vismaz pēc piedāvājumiem pirkt, pārdot un pārdot bitcoin un citus, piemēram, to internetā. Minimālā starpība, valūtas maiņas kurss, kas konsekventi izteikts dolāros, zemākās komisijas un praktiski nav birokrātijas. Vai jums ir nepieciešams vairāk pierādījumu?
Neskatoties uz to, signāls “zaļā” valūtas kursa korekcijai atsākt vai, precīzāk sakot, turpināt, šķiet, tiks dots tikai tagad. Bet tas notiks tikai ar ļoti sliktu korporatīvo pārskatu sniegšanu. Visos citos scenārijos, un visticamākais tagad tiek uzskatīts par mēreni negatīvu, nekas dramatiski nemainīsies. Un kādam atkal būs jāgaida reāls dolāra atvilkums. Varbūt pat ļoti ilgu laiku.
Bet principā šķiet, ka Trumpa administrācija kopā ar Federālajām rezervēm cenšas to sasniegt tieši tā, lai dolārs vismaz vienu reizi būtu pietiekami atgriezies. Ne velti Federālo rezervju sistēmas vadītājs Džeroms Pauels ar apskaužamu regularitāti sniedz diezgan “caurspīdīgus mājienus”, ka Amerikas valūta ir ļoti pārkarsusi. Neskatoties uz to, šķiet, ka dolārs jebkurā gadījumā nevar ievērojami samazināties. Sākumā visi eiropiešu un OPEC draudi atteikties no maksājumiem par naftu un gāzi dolāros joprojām ir draudi. Un jēga nav pat tā, ka jūs varat uzsākt sankcijas.
Ieguvumi ir pārāk apšaubāmi, un apgalvojumi par kaut kādu neatkarību acīmredzami nav pamatoti. Nu, izmaksas, kas var būt vajadzīgas, lai šādu ideju pārvērstu realitātē, diez vai var salīdzināt ar spokaino peļņu, kas turklāt nebūs tieša, bet netieša. Ir skaidrs, ka neskaitāmi amerikāņu ieroču, Latīņamerikas satelītu un, protams, narkotiku mafijas pircēji nekavējoties steigsies palīdzēt dolāram. Un pats galvenais - Ķīna būs pirmā, kas slepeni, bet mērķtiecīgi strādās, lai dolārs nekristu.
ĶKP savos plenēros un konferencēs turpinās stigmatizēt imperiālistus un izplatīs ziņojumus par uzvaru tirdzniecības karā ar "nelietis Trumps un viņa kliķe". Tikmēr Ķīnas Tautas banka mierīgi iegādāsies tieši tik daudz dolāru, cik nepieciešams, lai saglabātu pieņemamu līdzsvaru gan ārējā tirdzniecībā, gan budžetā. Un, ja kaut kas notiks, būs iespējams noslēgt pāris desmitus ilgtermiņa līgumu ar OPEC valstīm un Krieviju par turpmākajām naftas un gāzes piegādēm. Protams, nevis juaņās un rubļos, bet dolāros. Un tas, protams, atkal atbalstīs Krievijas rubli.
Autors: Aleksejs Podymovs