Pārdzīvojuši lielāko sabrukumu kopš 2008. gada, Amerikas un pasaules indeksi jau vairākas nedēļas stabili aug, un cenu pieaug arī preču aktīvi. Analītiķi un citi eksperti min Fed retorikas izmaiņas, progresu ASV un Ķīnas sarunās utt. Bet kāds ir tik straujās izaugsmes patiesais iemesls un kāpēc Centrālās bankas vārdi atšķiras no darbiem?
Ja mēs atgriežamies mēnesi atpakaļ un atceramies, kāds haoss valdīja tirgos, rodas taisnīgs jautājums - kas ir mainījies tik dramatiski, ka sabrukumu aizstāja mītiņš? Teorētiski, ja tirgus dalībnieki bija spiesti pārdot aktīvus likviditātes trūkuma un naudas vērtības izmaiņu dēļ, viņiem vajadzētu justies neērti pat tagad. Neskatoties uz to, mēs redzam, ka tiek pārdoti visi kritumi, un Amerikas indekss pieaug visstraujāk kopš 2009. gada.
Faktiski šim pieaugumam ir diezgan vienkāršs izskaidrojums, kas tomēr neatrodas uz virsmas. Nemaz nav runa par ekonomiku, nevis par cerībām uz tirdzniecības kara beigām un Fed politikas izmaiņām - visa lieta ir par pašu Centrālo banku.
Paskatieties diagrammu, kurā parādīts pasaules centrālo banku bilances lielums un pasaules akciju tirgu dinamika.
Pagājušā gada beigās investori beidzot saprata, ka centrālās bankas ir sākušas normalizēt savu politiku un ir sākušas izņemt likviditāti. Murgainā decembra sabrukums bija atgriešanās realitātē. Tomēr šķiet, ka panika tirgos ir kļuvusi par pēdējo salmiņu globālajai elitei, un tirgū ir atgriezusies tā saucamā “glābšanas komanda”, kas novērš aktīvu cenu kritumu. Galvenais, kam jāpievērš uzmanība, ir tas, ka atkal sāka pieaugt Centrālās bankas bilances konta lielums.
Tas liek tirgiem augt agresīvi, spekulanti masveidā aizver īsās pozīcijas un aizmirst par kritumu, kā arī parāda ekonomiski neracionālus P / E rādītājus.
Reklāmas video:
Absolūti nekas nemainās. Tāpat kā 2016., 2017. un 2018. gadā, arī gada sākumā sāk pieaugt lielāko centrālo banku bilances konti, un līdz ar tām pieaug arī akciju aktīvu vērtība.
Investoriem nebūtu jautājumu, ja Fed neīstenotu bilances samazināšanas politiku, un ECB decembrī nepaziņoja par kvantitatīvās mīkstināšanas programmas pabeigšanu. Atgādinām, ka Japānas Banka samazina pirkumu apjomu.
Liekas, ka atsevišķu regulatoru vārdi ir pretrunā ar darbiem. Ir pagājis tikai mēnesis, kopš Mario Draghi svinīgi paziņoja par aktīvu pirkšanas programmas beigām, bet ECB bilance kaut kādu iemeslu dēļ turpina pieaugt un tajā pašā trajektorijā kā iepriekš.
Acīmredzot tirgus dalībniekiem atkal vajadzētu iemācīties vienu vienkāršu nodarbību: viņiem ir jāuzmana, ko centrālā banka dara, un neklausieties, ko viņi saka.